<menu id="seo4w"><code id="seo4w"></code></menu>
<xmp id="seo4w"><nav id="seo4w"></nav>
<menu id="seo4w"><menu id="seo4w"></menu></menu>
  • <menu id="seo4w"><menu id="seo4w"></menu></menu>
    立即打開
    美國通脹見頂在望,但后續影響如何仍存爭議

    美國通脹見頂在望,但后續影響如何仍存爭議

    彭博社 2022-08-10
    現在,各方關注的焦點是,通脹將以何種速度消退、降低到何種水平。

    7月13日,消費者在加州阿罕布拉市一處超市內購物。圖片來源:FREDERIC J. BROWN/AFP VIA GETTY IMAGES

    在全球經濟增長乏力、石油及其他大宗商品價格紛紛暴跌的背景之下,美國畸高的通脹或許即將見頂?,F在,各方關注的焦點是,通脹將以何種速度消退、降低到何種水平。

    現在進入對抗物價上漲的第二回合,歡迎您的到來。

    貝萊德公司(BlackRock Inc.)負責系統性多重戰略業務的高級投資組合經理杰弗里·羅森伯格說:“通脹終將回落,但問題是會回落的什么水平?”

    在去年的“第一回合”對抗中,由于通脹一路走高,加之其頑固程度超過預期,由美聯儲(Federal Reserve)主席杰羅姆·鮑威領銜的“暫時”派可謂大敗虧輸?,F在,他們又認為,可以在不對經濟或強勁就業市場產生太大傷害的情況下,大幅降低價格壓力。

    另一方面,去年曾對油價攀升發出警告的一些分析師則提醒稱,鮑威爾派這次可能又犯了過于樂觀的毛病。他們警告稱,抑制通脹可能并非易事,要想大幅壓低通脹,可能必須承受經濟萎縮和大量人員失業的代價。

    美國前財政部長、彭博電視臺(Bloomberg Television)撰稿人勞倫斯·薩默斯說:“要想擺脫當前這種嚴重通脹的局面,不經歷一番經濟衰退幾乎絕無可能。我們應該做好心理準備,未來幾年的失業率可能持續保持在6%或更高水平?!比ツ?,勞倫斯曾經對美聯儲的通脹政策公開提出批評。

    與之相反,美聯儲的決策者在今年6月預測稱,2024年,通脹水平將降低到2%的目標位置,與此同時,失業率只會增長到4.1%,就業率與其所謂“最高就業率”相差無幾。8月5日公布的最新就業報告顯示,今年7月,美國失業率降至3.5%,與1969年以來的最低水平相當,就業人數大幅增加了52.8萬人。

    8月10日的7月消費者價格指數(CPI)報告公布后,兩派人員或許都能從中找到支持自己意見的論據。彭博社(Bloomberg)一項調查的預測中值顯示, 7月CPI可能較去年同期上漲8.7%,較今年6月創下的40年最高漲幅(9.1%)有所回落,這在很大程度上要歸功于汽油價格大跌。但在剔除食品和能源成本后,年度通脹率預計將從5.9%升至6.1%。

    由于受到變幻莫測的地緣政治(烏克蘭戰爭陰云未散、中東沖突一觸即發)影響,能源價格目前仍是通脹預測的一大不確定因素。

    美聯儲前理事、芝加哥大學(University of Chicago)教授蘭德爾·克羅斯納說:“如果你認為我們不會受到沖擊,能源市場不會因之受到影響,也不會產生不確定性,那未免太盲目樂觀了?!?/p>

    未來數月,推高、拉低通脹水平的部分因素如下:

    大宗商品價格下跌

    受全球需求下降等多種因素影響,從石油到銅再到小麥等多種大宗商品的價格都出現了大幅下跌。此外,供應鏈混亂狀況的緩解也有助于降低成本壓力。

    瑞銀集團(UBS Group AG)首席美國經濟學家喬納森·平格爾表示,在剔除食品和能源成本后,到2023年年中,個人消費支出價格指數(PCE)的同比漲幅將會低于2%,而目前該數字為4.8%。PCE是美聯儲在其預測中常用的一種通脹指標,長期目標是2%。

    平格爾說:“我們預計,相當數量的商品將會陷入通縮?!?/p>

    房租上漲

    房租飛漲是2022年CPI飆升的重要原因之一,而且其影響或將繼續持續一段時間。

    但這種超高速度的上漲正在見頂,其影響會在明年的CPI中顯現。

    隨著人們對新冠肺炎的擔憂逐漸消退,對適于居家辦公的生活環境的需求也日漸降低。房地產租賃平臺Zumper公布的數據顯示,通脹飆升本身也讓越來越多的租房者開始設法省錢,例如選擇價格更實惠的社區、通過合租節省房租等。

    Zumper首席執行官安瑟莫斯·喬治亞德斯說:“由于消費者仍捂緊錢包,疫情期間出現的價格飆升情況或將有所緩解?!?/p>

    工資上漲

    通脹或許不會像樂觀主義者所預期的那樣很快得到抑制,而工資不斷上漲可能正是其背后的最大原因。截止目前,員工薪酬仍是許多企業的最大開支,服務業尤其如此。

    在美國勞動力供給依然緊張(每位待業人員對應的空缺職位為1.8個)的背景之下,要想雇到所需人才,企業就必須給員工加薪,要想保持利潤,企業就必須將增加的用工成本以“漲價”的形式轉嫁給消費者。

    前白宮首席經濟學家賈森·弗曼8月2日在《報業辛迪加》(Project Syndicate)發表的一篇文章中寫道,通脹“推動工資上漲,進而推動物價增長”(形成惡性循環)。這位哈佛大學教授估計,基本通脹率至少為4%,并認為,未來一段時間,通脹更有可能上升而不是下降。

    價格壓力擴大

    雖然通脹上升最初僅限于二手車和新車等少數領域,但現在已蔓延到整個經濟領域,包括醫療等價格通常不會頻繁變化的領域現在也已受到影響。

    紐銀梅隆-德弗萊斯(Dreyfus and Mellon)首席經濟學家、美聯儲前官員文森特·萊因哈特表示,一旦這種具有“粘性”的價格開始加速上漲,其勢頭往往會保持下去。

    萊因哈特預計,今年年底,美國經濟將陷入衰退,失業率將升至6%左右,但(按美聯儲最慣用的價格指標計算,)通脹最終仍將超過3%。

    《彭博經濟學家》(Bloomberg Economics)的首席美國經濟學家安娜·黃也認為,雖然美國將會遭遇溫和衰退,但明年的通脹率不會低于3%。

    在圍繞通脹展開的爭論中,第一回合和第二回合有一個巨大區別。

    鮑威爾及其同事不再指望通脹會自行下降,而是積極與之進行對抗,希望通過提高利率減緩經濟增長,進而將物價漲幅拉回2%的既定目標。

    克利夫蘭聯儲(Cleveland Fed)主席洛蕾塔·梅斯特在8月2日的網絡研討會上說:“降低通脹現在是我們工作的重中之重,要想確保美國在中長期擁有健康、可持續的就業市場,合理的通脹水平不可或缺?!保ㄘ敻恢形木W)

    譯者:梁宇

    審校:夏林

    在全球經濟增長乏力、石油及其他大宗商品價格紛紛暴跌的背景之下,美國畸高的通脹或許即將見頂?,F在,各方關注的焦點是,通脹將以何種速度消退、降低到何種水平。

    現在進入對抗物價上漲的第二回合,歡迎您的到來。

    貝萊德公司(BlackRock Inc.)負責系統性多重戰略業務的高級投資組合經理杰弗里·羅森伯格說:“通脹終將回落,但問題是會回落的什么水平?”

    在去年的“第一回合”對抗中,由于通脹一路走高,加之其頑固程度超過預期,由美聯儲(Federal Reserve)主席杰羅姆·鮑威領銜的“暫時”派可謂大敗虧輸?,F在,他們又認為,可以在不對經濟或強勁就業市場產生太大傷害的情況下,大幅降低價格壓力。

    另一方面,去年曾對油價攀升發出警告的一些分析師則提醒稱,鮑威爾派這次可能又犯了過于樂觀的毛病。他們警告稱,抑制通脹可能并非易事,要想大幅壓低通脹,可能必須承受經濟萎縮和大量人員失業的代價。

    美國前財政部長、彭博電視臺(Bloomberg Television)撰稿人勞倫斯·薩默斯說:“要想擺脫當前這種嚴重通脹的局面,不經歷一番經濟衰退幾乎絕無可能。我們應該做好心理準備,未來幾年的失業率可能持續保持在6%或更高水平?!比ツ?,勞倫斯曾經對美聯儲的通脹政策公開提出批評。

    與之相反,美聯儲的決策者在今年6月預測稱,2024年,通脹水平將降低到2%的目標位置,與此同時,失業率只會增長到4.1%,就業率與其所謂“最高就業率”相差無幾。8月5日公布的最新就業報告顯示,今年7月,美國失業率降至3.5%,與1969年以來的最低水平相當,就業人數大幅增加了52.8萬人。

    8月10日的7月消費者價格指數(CPI)報告公布后,兩派人員或許都能從中找到支持自己意見的論據。彭博社(Bloomberg)一項調查的預測中值顯示, 7月CPI可能較去年同期上漲8.7%,較今年6月創下的40年最高漲幅(9.1%)有所回落,這在很大程度上要歸功于汽油價格大跌。但在剔除食品和能源成本后,年度通脹率預計將從5.9%升至6.1%。

    由于受到變幻莫測的地緣政治(烏克蘭戰爭陰云未散、中東沖突一觸即發)影響,能源價格目前仍是通脹預測的一大不確定因素。

    美聯儲前理事、芝加哥大學(University of Chicago)教授蘭德爾·克羅斯納說:“如果你認為我們不會受到沖擊,能源市場不會因之受到影響,也不會產生不確定性,那未免太盲目樂觀了?!?/p>

    未來數月,推高、拉低通脹水平的部分因素如下:

    大宗商品價格下跌

    受全球需求下降等多種因素影響,從石油到銅再到小麥等多種大宗商品的價格都出現了大幅下跌。此外,供應鏈混亂狀況的緩解也有助于降低成本壓力。

    瑞銀集團(UBS Group AG)首席美國經濟學家喬納森·平格爾表示,在剔除食品和能源成本后,到2023年年中,個人消費支出價格指數(PCE)的同比漲幅將會低于2%,而目前該數字為4.8%。PCE是美聯儲在其預測中常用的一種通脹指標,長期目標是2%。

    平格爾說:“我們預計,相當數量的商品將會陷入通縮?!?/p>

    房租上漲

    房租飛漲是2022年CPI飆升的重要原因之一,而且其影響或將繼續持續一段時間。

    但這種超高速度的上漲正在見頂,其影響會在明年的CPI中顯現。

    隨著人們對新冠肺炎的擔憂逐漸消退,對適于居家辦公的生活環境的需求也日漸降低。房地產租賃平臺Zumper公布的數據顯示,通脹飆升本身也讓越來越多的租房者開始設法省錢,例如選擇價格更實惠的社區、通過合租節省房租等。

    Zumper首席執行官安瑟莫斯·喬治亞德斯說:“由于消費者仍捂緊錢包,疫情期間出現的價格飆升情況或將有所緩解?!?/p>

    工資上漲

    通脹或許不會像樂觀主義者所預期的那樣很快得到抑制,而工資不斷上漲可能正是其背后的最大原因。截止目前,員工薪酬仍是許多企業的最大開支,服務業尤其如此。

    在美國勞動力供給依然緊張(每位待業人員對應的空缺職位為1.8個)的背景之下,要想雇到所需人才,企業就必須給員工加薪,要想保持利潤,企業就必須將增加的用工成本以“漲價”的形式轉嫁給消費者。

    前白宮首席經濟學家賈森·弗曼8月2日在《報業辛迪加》(Project Syndicate)發表的一篇文章中寫道,通脹“推動工資上漲,進而推動物價增長”(形成惡性循環)。這位哈佛大學教授估計,基本通脹率至少為4%,并認為,未來一段時間,通脹更有可能上升而不是下降。

    價格壓力擴大

    雖然通脹上升最初僅限于二手車和新車等少數領域,但現在已蔓延到整個經濟領域,包括醫療等價格通常不會頻繁變化的領域現在也已受到影響。

    紐銀梅隆-德弗萊斯(Dreyfus and Mellon)首席經濟學家、美聯儲前官員文森特·萊因哈特表示,一旦這種具有“粘性”的價格開始加速上漲,其勢頭往往會保持下去。

    萊因哈特預計,今年年底,美國經濟將陷入衰退,失業率將升至6%左右,但(按美聯儲最慣用的價格指標計算,)通脹最終仍將超過3%。

    《彭博經濟學家》(Bloomberg Economics)的首席美國經濟學家安娜·黃也認為,雖然美國將會遭遇溫和衰退,但明年的通脹率不會低于3%。

    在圍繞通脹展開的爭論中,第一回合和第二回合有一個巨大區別。

    鮑威爾及其同事不再指望通脹會自行下降,而是積極與之進行對抗,希望通過提高利率減緩經濟增長,進而將物價漲幅拉回2%的既定目標。

    克利夫蘭聯儲(Cleveland Fed)主席洛蕾塔·梅斯特在8月2日的網絡研討會上說:“降低通脹現在是我們工作的重中之重,要想確保美國在中長期擁有健康、可持續的就業市場,合理的通脹水平不可或缺?!保ㄘ敻恢形木W)

    譯者:梁宇

    審校:夏林

    Sky-high U.S. inflation may finally be approaching a peak as global economic growth sputters and oil and other commodity prices plunge. Now the focus is shifting to how fast and far it will retreat.

    Welcome to Round Two in the battle of dueling narratives on the cost of living.

    “We’re going to see inflation decline,” said Jeffrey Rosenberg, senior portfolio manager for systematic multi-strategy at BlackRock Inc. “But to what level?”

    In Round One last year, Team Transitory — captained in effect by Federal Reserve Chairman Jerome Powell — was routed, as inflation soared higher and proved more stubborn than it expected. Now it’s betting on a substantial decline in price pressures occurring without all that much damage done to the economy or the robust labor market.

    On the other side, some of the same analysts who sounded the alarm about climbing prices last year are cautioning that Powell & Co. may again be too optimistic. They’re warning that inflation could prove sticky and that it may take an economic contraction and large job losses to bring it down dramatically.

    “We’re not likely to get out of this excess inflation situation without a recession,” said former Treasury Secretary and paid Bloomberg Television contributor Lawrence Summers, who was outspoken in criticizing the Fed’s inflation call last year. “We should anticipate something in the range of a couple of years with unemployment in the 6% or above range.”

    In contrast, Fed policy makers in June saw joblessness rising to 4.1% in 2024 — just above the level they consider maximum employment — as inflation decelerated to close to their 2% target. The latest jobs report, out on Friday, showed unemployment slipped to 3.5% last month — matching the lowest level since 1969 — as payrolls rose a whopping 528,000.

    The July consumer price index report, due Wednesday, may have elements supporting both teams. The CPI probably rose 8.7% from a year before, down from a four-decade-high gain of 9.1% in June, thanks in large part to tumbling gasoline prices, the median forecast in a Bloomberg survey shows. But after stripping out food and energy costs, annual inflation is seen picking up to 6.1% from 5.9%.

    One big wild card in the inflation outlook: energy prices, which remain subject to the vagaries of geopolitics, from the Ukraine war to the combustible Middle East.

    “It would be pollyannish to think that we’re not going to get some shock that would have an impact on energy markets and uncertainty,” said former Fed Governor and University of Chicago professor Randall Kroszner.

    Here are some of the forces that will be pushing and pulling on inflation in the coming months:

    Falling commodity, goods prices

    Partly in response to ebbing global demand, prices for a wide range of commodities — from oil to copper to wheat — have plunged. Also helping to ease cost pressures: a slow untangling of snarled supply chains.

    After stripping out food and energy costs, the personal consumption expenditures price index will be rising at a year-on-year rate below 2% in the middle of 2023, versus 4.8% now, according to UBS Group AG chief US economist Jonathan Pingle. The PCE gauge is the inflation measure used by the Fed in its forecasts, and it targets a 2% rate over time.

    “We’re expecting a fair amount of goods disinflation,” Pingle said.

    Rental inflation

    Skyrocketing rents have played a big role in the surge in consumer price inflation in 2022 and will probably continue to do so for a while.

    But the super-rapid rise is topping out, and that should show through in the CPI next year.

    The high demand for living arrangements suited to work-from-home is easing with receding concerns about Covid-19. And soaring inflation has itself spurred renters to hold out for deals, choose more affordable neighborhoods and bring in roommates to save money, according to rental real estate platform Zumper.

    “The stratospheric price hikes we saw throughout much of the pandemic will likely slow as consumers continue to tighten their wallets,” Zumper Chief Executive Officer Anthemos Georgiades said.

    Climbing pay

    This is probably the biggest reason why inflation may prove more entrenched than the optimists expect. Labor costs are by far the biggest expense for many businesses, especially in the service sector.

    With the jobs market still tight — there are 1.8 job vacancies for every person unemployed — companies are being forced to pay up to get the talent they need. To keep their profits up, firms would then need to pass along the added labor costs to consumers in the form of higher prices.

    Inflation is “fueling wage growth that is in turn fueling price growth,” former chief White House economist Jason Furman wrote in an Aug. 2 Project Syndicate article. The Harvard University professor estimates the underlying inflation rate is at least 4%, and argues that it is more likely to rise than fall from there.

    Broadening price pressures

    While the inflation jump was initially confined to a few areas like used and new cars, it’s now spreading throughout the economy, including to areas like medical care where prices typically don’t change that frequently.

    Once such so-called sticky prices accelerate, they tend to keep rising at that pace, said Vincent Reinhart, chief economist at Dreyfus and Mellon and a former Fed official.

    Reinhart sees the economy falling into a recession towards the end of this year that lifts unemployment to about 6%, but ultimately leaves inflation on the Fed’s favorite price gauge above 3%.

    Anna Wong, chief US economist for Bloomberg Economics, agrees inflation won’t fall below 3% next year despite the US suffering a mild recession.

    In the battle over inflation narratives, there is one big difference between Rounds One and Two.

    Powell and his colleagues are no longer counting on inflation just to come down on its own. They’re actively battling against it, raising interest rates to slow the economy and return price gains to their 2% goal.

    “We’re very focused on making sure that we bring inflation down, because that is the bedrock of making sure that we will have sustainable, healthy labor markets over the medium and the longer run,” Cleveland Fed President Loretta Mester said in an Aug. 2 webinar.

    熱讀文章
    熱門視頻
    掃描二維碼下載財富APP
    少妇被粗大的猛烈进出小说网
    <menu id="seo4w"><code id="seo4w"></code></menu>
    <xmp id="seo4w"><nav id="seo4w"></nav>
    <menu id="seo4w"><menu id="seo4w"></menu></menu>
  • <menu id="seo4w"><menu id="seo4w"></menu></menu>